Buy-write 전략이란?
Buy-write 전략
“Buy-Write” 전략은 단일/다수의 주식을 구입하고 동시에 해당 주식의 콜 옵션을 판매하는 전략을 말합니다.
- 우선, 특정 주식을 구입합니다.
- 그 다음, 그 주식에 대한 콜 옵션을 판매합니다. 소유한 주식의 수는 판매하는 콜 옵션의 기초가 되는 주식의 수와 같아야 합니다 (이러한 이유 떄문에 ‘Covered call’ 전략이라고 불리기도 합니다 - 판매하는 콜 옵션은 소유한 주식에 의해 ‘커버’됩니다). 콜 옵션을 판매한다는 것은, 옵션의 만기일에 주식을 특정 가격에 판매할 권리를 다른 사람에게 팔아 주는 것입니다.
- 만약 주식의 가격이 콜 옵션의 행사 가격보다 높아진다면, 옵션은 행사되고, 주식은 행사 가격에 팔리게 됩니다. 이 경우, 수익은 행사 가격과 원래 주식을 구입한 가격, 그리고 팔린 콜 옵션의 프리미엄으로 이루어집니다.
- 만약 주식의 가격이 콜 옵션의 행사 가격보다 낮다면, 옵션은 행사되지 않고 만료되며, 주식은 여전히 소유하게 됩니다. 이 경우, 수익은 팔린 콜 옵션의 프리미엄으로 이루어집니다.
이 전략의 목표는 주식의 수익과 팔린 옵션의 프리미엄을 모두 얻는 것입니다. 프리미엄은 옵션의 판매자가 받는 지불액입니다.
주식의 가격이 동일하거나 하락하면 투자자는 프리미엄을 유지하고, 콜 옵션의 행사 가격까지 주식이 오르면 이익을 볼 수도 있습니다.
그러나 이익의 잠재력은 콜 옵션의 행사 가격과 받은 프리미엄까지로 제한됩니다. 주식의 가격이 행사 가격 이상으로 오르면 콜 옵션은 아마도 행사될 것이고, 투자자는 행사 가격에서 주식을 팔아야 하며, 추가적인 이익은 놓치게 됩니다.
이 전략은 투자자가 시장이나 특정 주식에 대해 중립적에서 약간 상승적인 전망을 가질 때 종종 사용됩니다. 이것은 수익을 창출하고 중간 정도의 손실을 완화하는 방법이지만, 큰 이익의 잠재력은 제한합니다.
Call option
콜 옵션은 특정 가격(행사 가격이라고 함)에서 특정 기간 내에 기초 자산을 사는 권리(하지만 의무는 아님)를 보유자(구매자)에게 부여하는 옵션 시장의 금융 계약 유형입니다.
콜 옵션의 주요 구성 요소를 분석해 보겠습니다:
- 구매자: 콜 옵션을 구매하는 사람입니다. 그들은 기초 자산을 사는 권리를 얻기 위해 판매자에게 프리미엄을 지불합니다.
- 판매자(또는 작성자): 콜 옵션을 판매하는 사람입니다. 그들은 프리미엄을 받고, 구매자가 옵션을 행사하기로 결정하면 기초 자산을 팔도록 의무가 있습니다.
- 프리미엄: 이것은 콜 옵션을 얻기 위해 구매자가 판매자에게 지불하는 가격입니다. 주식 가격과 행사 가격 간의 차이, 만기까지의 시간, 기초 자산의 변동성 등 여러 요인에 의해 결정됩니다.
- 행사 가격: 이것은 구매자가 콜 옵션을 행사하기로 결정하면 기초 자산을 구매할 수 있는 가격입니다.
- 만기일: 이것은 옵션이 만료되는 날짜입니다. 이 날짜까지 옵션을 행사하지 않으면 옵션은 무가치가 되고 구매자는 옵션에 대해 지불한 금액(프리미엄)을 잃게 됩니다.
콜 옵션의 구매자는 옵션이 만료되기 전에 기초 자산의 가격이 상승할 것이라는 베팅을 합니다. 그래서 그들은 더 낮은 행사 가격으로 자산을 사고 현재 시장 가격에 팔아 이익을 낼 수 있습니다. 반면에 판매자는 기초 자산의 가격이 행사 가격을 초과하지 않을 것이라는 베팅을 하여 자산을 팔지 않고도 프리미엄을 유지할 수 있습니다.